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    港交所首例SPAC亮相 中資券商搶占風口

    2022-01-19 01:39 來源: 證券時報網 作者: 胡飛軍
    證券時報網 胡飛軍 2022-01-19 01:39


    數據來源:Wind 胡飛軍/制表 官兵/制圖 

    證券時報記者 胡飛軍

    迅雷不及掩耳,港交所首例SPAC(特殊目的收購公司)招股申請說來就來。

    1月17日,港交所披露,首個SPAC公司Aquila Acquisition Corporation遞交招股書申請版本,由摩根士丹利和招銀國際聯席保薦,擬重點關注新經濟領域公司以進行并購。

    1月18日,受上述消息刺激,港股中資券商股普遍上漲,華興資本控股漲3.18%,廣發證券漲2.76%,中信建投證券漲2.08%,中金公司漲1.91%,中信證券漲1.63%,中國銀河漲1.56%,海通證券招商證券分別漲1.14%、1.06%。

    港交所快速落地SPAC

    1月17日,港交所迎來SPAC制度落地后首例SPAC申請,來自摩根士丹利和招銀國際聯合保薦的Aquila Acquisition Corporation(簡稱AAC)公司。

    所謂SPAC(Special Purpose Acquisition Company),即特殊目的收購公司,這種類型公司只有現金,沒有任何其他業務,其成立的唯一目的是在上市后一段預設期限內,用籌措的資金收購一家具有發展前景的非上市公司業務,以實現后者的融資與上市。

    廣發證券首席非銀分析師陳福表示,SPAC上市模式已在全球多個國家和地區實行,按S&P Global的數據統計,SPAC融資規模自2020年二季度以來增長迅速,2020年及2021年前三季度分別占同期全球IPO募資規模的8.4%、15.6%。

    其中,美國為SPAC上市主要集中地,根據SPAC Analytics數據統計,2020年及2021年1~11月,在美上市SPAC募資規模分別達830億美元、1600億美元,占當期在美IPO總額近半。亞洲地區國家中,韓國、馬來西亞、新加坡等均已推行SPAC上市機制,但并不活躍。歐洲地區中,2021年上半年含英國在內僅有17單SPAC上市。

    “相比傳統IPO,SPAC上市方式的優勢不外乎速度快、門檻低、費用少等?!睎|莞證券首席經濟學家楊博光對證券時報記者表示,尤其在近兩年的疫情期,企業盈利能力受到影響,更快更便宜的融資渠道備受青睞。同時,美聯儲實行量化寬松,釋放出來的流動性涌入資本市場,而SPAC并購的一些“小而美”企業正好迎上這股東風。

    2021年9月,港交所也征詢了外界意見,并于2021年12月宣布SPAC上市機制從2022年1月1日起正式實施。

    陳福表示,與美國機制相比,港交所SPAC征詢文件對SPAC發起及投資均更為謹慎,包括對SPAC發起人和投資者限定資格要求,限定集資規模及SPAC發起人最低持股比例等。不過,與新加坡交易所相比,港交所并沒有限制SPAC并購目標的資格。

    在公開場合,香港交易所集團行政總裁歐冠升也表示,香港交易所增設SPAC上市機制,可進一步鞏固香港作為全球領先的國際金融中心的地位?!拔覀兿M?,通過引進SPAC上市機制,允許經驗豐富、信譽良好的SPAC發起人,物色新興和創新產業公司作為并購目標,扶持一些富有潛力的企業新星茁壯成長?!睔W冠升說。

    陳福認為,從亞太地區看,港交所交易活躍度高,有望爭取中國香港、內地及亞太地區的SPAC機會。2019年至2021年三季度末,在美上市的SPAC項目中,注冊在亞洲地區的數量有約39家,其中多數注冊于中國香港及內地,港交所有望爭取這部分在亞洲地區注冊、并購目標主體在大中華地區的公司。

    春風又暖在港券商

    業內人士認為,港交所具備得天獨厚的區位優勢,加之新推出的SPAC制度,將對亞太地區企業更具有上市吸引力。

    楊博光分析,就港交所而言,一方面,面向國際金融中心,國際資本流動較為便利,且香港作為離岸人民幣結算中心,能較好地服務于中國內地企業出海;另一方面,港股與A股的互聯互通機制,使其與內地市場聯系緊密,具有其他海外交易所無法比擬的優勢。

    由于SPAC上市制度在時間、成本等方面的優勢,且允許該模式上市的交易所較少,SPAC制度的引入將有助于提升港交所吸引力?!巴瑫r,美國對于中概股上市、審計等方面監管趨嚴,在一定程度上將促使中國內地出海企業改變上市目的地,為中概股回歸增加動力?!睏畈┕庹f。

    SPAC制度在港交所實施,將給中資券商帶來哪些業務機會?

    楊博光表示,就SPAC制度而言,中資券商的業務機會主要來源于其在港展業的投行以及資管業務。

    分階段看,行業后續可能會基于各家券商在海外的人才儲備及自身品牌效應形成競爭差距。首先,根據SPAC融資最低10億港幣的要求,海外資產規模較大且擁有在港經營牌照的券商將率先受益。其次,參與海外投融資業務較多,國內外研究能力較強,對實施SPAC-IPO的企業定價能力較強(國內和海外)的券商,優勢將會愈加突出。

    根據Wind數據,2021年港股IPO共發行97只,數量上連續三年下降,其中主板IPO 96家,創業板IPO 1家。97家公司IPO成功募集金額3288億港元,較2020年同比減少17.29%。

    從港股IPO保薦人排行榜來看,面對外資國際投行的競爭,中資券商也是奮起直追,在IPO數量前十名中與外資國際投行平分秋色。

    其中,中金公司以保薦人的身份參與了31單IPO,位列第一,占去年IPO總數的近32%;高盛和摩根士丹利擔任的保薦人分別為21單、13單,位列第二、第三;進入前十名的中資券商還包括中信里昂、海通國際、建銀國際和華泰金融(香港),保薦數量均在6單及以上。

    從港股IPO承銷商來看,外資券商在港股市場的承銷實力依舊不可小覷,前十名中占據六席。其中,高盛以509億港元的總承銷金額位居承銷榜榜首,中金公司(香港)以411億港元緊隨其后,美林證券則以310億港元居于第三。

    此外,承銷規模超過百億港元的券商還包括摩根士丹利、中信里昂、海通國際、摩根大通、華興證券和瑞銀證券,而排名前五名的券商合計承銷規模占比達54%。

    聲明:證券時報力求信息真實、準確,文章提及內容僅供參考,不構成實質性投資建議,據此操作風險自擔。

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