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    科創板應高度珍惜寶貴資本資源

    2021-12-23 03:33 來源: 證券時報網 作者: 熊錦秋
    證券時報網 熊錦秋 2021-12-23 03:33


    【錦心繡口】

    應切實樹立“資本也是寶貴資源”的意識,倍加珍惜和節約,防止閑置和浪費。

    熊錦秋

    12月20日,禾邁股份發布使用45億元暫時閑置募集資金進行現金管理的公告。筆者認為,應進一步優化科創板資源配置功能。

    禾邁股份最初招股書,擬定價55.8元/股,擬募資5.58億元;實際發行價557.8元/股,發行市盈率225.94倍、可比公司市盈率均值為148.89倍,扣除發行成本,實際募資54億元。募資用于投資禾邁智能制造基地建設項目、補充流動資金等,擬合計投入5.58億元,剩余大量募資。

    為提高資金使用效率,禾邁股份擬使用暫時閑置募集資金進行現金管理,用于購買安全性高、流動性好的、有保本約定的投資產品(包括但不限于保本型理財產品、結構性存款等)??苿摪宀皇菫榱送苿涌萍紕撔聠?,難道允許大量資金用來理財?

    查閱《科創板上市公司自律監管規則適用指引第1號——規范運作》第5.3.2條,其中規定科創公司募集資金原則上應當用于主營業務,投向科技創新領域;科創公司不得使用募集資金開展委托理財(現金管理除外)、委托貸款等,也即募資用于委托理財不行,但用于現金管理是可以的。

    那委托理財和現金管理有何區別?委托理財是把自己的錢交給別人去打理、在相應時間段內由別人來控制,而現金管理則貌似這些投資可隨時收回變現支用,然而現金管理最終仍是委托理財,兩者或無本質的區別。從上市公司這個角度來看,募資無論是用于委托理財還是用于現金管理,其實質都是資源閑置,這是任何人都無法反駁的。

    因此,上述《規范運作指引》第5.3.2條其實是有漏洞的。一些科創公司募集到寶貴資本卻在曬太陽,沒有及時用在科技創新的第一線、好鋼沒有用到刀刃上,這實在讓人痛心,要知道多少創新公司仍在嗷嗷待哺等待資本支持。建議上述第5.3.2條刪除“現金管理除外”的表述,也即募資用于“現金管理”也不行。

    那上市公司發行新股超募大量資金一時半會兒花不出去怎么辦。有兩個解決辦法,一個是源頭控制,主要是要打擊炒新行為。禾邁股份作為發行人預期發行價本來并不高,但在詢價對象的過度追捧之下,實際發行價卻可達預期的10倍,甚至有投資者以為是投行把小數點給點錯了。在炒新極度流行環境下,即使發行價提高10倍,新股上市后照樣可高舉高打、讓一級市場申購者賺錢,申購價格再高又有何懼?因此監管部門應嚴打惡性炒新行為,肅清市場環境。

    第二招是鼓勵上市公司將未用完的超募資金以回購方式返還市場?;刭徶饕璺乐褂|及股權分布紅線,一般公司往往對外發行10%或25%新股,而股權分布紅線正好就是社會公眾股不低于10%(總股本4億股以上公司)或25%(總股本4億股以下公司),有時一回購可能導致不符合股權分布紅線,觸及退市條款。

    不過按目前社會公眾股東定義,是指不包括“持有上市公司10%以上股份的股東及其一致行動人、上市公司董監高及其關聯人”這兩類股東以外的其他股東,也即有些原始股東持股在10%以下、也屬社會公眾股,因此即便有些上市公司對外公開發行25%股份、其實總的社會公眾股占比可能遠超25%比例,具有一定的回購空間。建議一旦回購,回購期間應禁止非社會公眾股股東減持。

    科創公司無需在賬上儲備大量資金,若有新的項目需要資金,可隨時在市場再融資;即使是項目急需資金,也可先通過銀行貸款等方式解決,然后再發行股票募集資金、歸還銀行貸款。

    科創板被有關各方寄予厚望,在落實創新驅動發展戰略、增強資本市場服務關鍵核心技術創新能力等方面,承擔著重要的歷史使命??苿摴境即罅抠Y金并閑置,可能制約其助推創新功能的有效發揮,有關各方應切實樹立“資本也是寶貴資源”的意識,倍加珍惜和節約,防止閑置和浪費。

    (作者系資本市場資深研究人士)

    以上文章發表的言論,僅代表作者個人觀點,不代表證券時報立場。

    聲明:證券時報力求信息真實、準確,文章提及內容僅供參考,不構成實質性投資建議,據此操作風險自擔。

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